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来源:立博体育在线登录    发布时间:2025-03-18 02:04:20
海外车后商场前锋,深耕轿车轴承制作。企业建立于2004年,专心于轿车轴承的研制、出产和出售,根本

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  海外车后商场前锋,深耕轿车轴承制作。企业建立于2004年,专心于轿车轴承的研制、出产和出售,根本的产品包含轮毂轴承单元、轮毂轴承、离合器、涨紧轮及惰轮轴承、圆锥轴承四大类,掩盖轿车制动体系、传动体系、动力体系和工程机械、农机等非轿车范畴。公司安身国内,先后于17年和19年完成对优联轴承和开源轴承两家主体的收买,并在19年投建泰国工厂且二期已建成投产,完成了产品线扩大&海外途径及产能的大幅度的进步。20年海外商场收入占比超50%,海外商场生长空间大,咱们估计公司24-26年营收CAGR约为28%。

  车后商场空间宽广,北美强者恒强。全球千亿美元车后商场,轮毂和轮胎商场占比最高约占全商场收入的39%。北美车后商场以独立售后企业主导,收入占比约70%,构成了四大连锁修理厂商AutoZone、AdvancedAuto Parts、O’Reilly以及Genuine Parts(NAPA)“四足鼎峙”的局势。公司海外继续优化客户结构,切入NAPA、辉门、Optimal、SKF等职业头部企业供应链,完成北美、欧洲、亚洲等境外首要售后商场出售运营途径的全掩盖,2023年公司境外事务收入占比约69%,泰国第二期产能投进后,公司海外商场有望更上一层楼。

  产品矩阵丰厚完善,高端轴承增厚盈余弹性。公司产品矩阵完善,产品型号多达6000余种,掩盖全球干流车企,公司凭仗柔性化出产,符合车后商场“小批量、多种类、快速反应”的特色,一起公司活跃探索新能源车赛道,产品涵盖了国内外闻名主机厂新能源车的干流车型,跟着新能源轿车浸透率的继续提高,公司有望一起在主机厂、车后商场占有身先士卒的优势。公司扩大60万套智能重卡轮毂单元产能,使用高端轴承产品增厚盈余弹性,看好公司主业盈余才能继续提高。

  布局机器人零部件事务,培养公司第二增加曲线。人形机器人工业加快速度进行开展,特斯拉Optimus量产在即,27年全球人形机器人有望打破100万台,旋转执行器是人形机器人中必不可少的中心零部件,公司24年建立机器人零部件事业部,要点研制谐波减速器等中心零部件,并方案投入1.17亿元建造谐波减速器、执行器模组等零部件的出产线,现在谐波减速器产线的设备正在装置调试,已完成了样机的定型出产。依托公司客户、泰国产能及北美途径优势,轴承加工工艺与谐波构成协同效应,凭仗产品可靠性及产能储藏,有望完成海外大客户的打破。咱们测算30年公司谐波减速器收入空间有或许打破20亿元,远期生长空间大。

  盈余猜测与出资评级:公司聚集轿车后商场,主业绑定海外大客户,国内新能源轿车用轴承开发顺畅,活跃布局机器人零部件事务,有望成为公司重要的第二增加极。咱们估计公司2024-2026年归母净利润分别为1.81/2.21/2.57亿元,同比+21%/22%/16%,现价对应PE分别为78/64/55倍。初次掩盖给予“买入”评级。

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