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来源：立博体育在线登录 发布时间：2025-03-18 02:04:20
海外车后商场前锋，深耕轿车轴承制作。企业建立于2004年，专心于轿车轴承的研制、出产和出售，根本新闻中心
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海外车后商场前锋，深耕轿车轴承制作。企业建立于2004年，专心于轿车轴承的研制、出产和出售，根本的产品包含轮毂轴承单元、轮毂轴承、离合器、涨紧轮及惰轮轴承、圆锥轴承四大类，掩盖轿车制动体系、传动体系、动力体系和工程机械、农机等非轿车范畴。公司安身国内，先后于17年和19年完成对优联轴承和开源轴承两家主体的收买，并在19年投建泰国工厂且二期已建成投产，完成了产品线扩大&海外途径及产能的大幅度的进步。20年海外商场收入占比超50%，海外商场生长空间大，咱们估计公司24-26年营收CAGR约为28%。
车后商场空间宽广，北美强者恒强。全球千亿美元车后商场，轮毂和轮胎商场占比最高约占全商场收入的39%。北美车后商场以独立售后企业主导，收入占比约70%，构成了四大连锁修理厂商AutoZone、AdvancedAuto Parts、O’Reilly以及Genuine Parts（NAPA）“四足鼎峙”的局势。公司海外继续优化客户结构，切入NAPA、辉门、Optimal、SKF等职业头部企业供应链，完成北美、欧洲、亚洲等境外首要售后商场出售运营途径的全掩盖，2023年公司境外事务收入占比约69%，泰国第二期产能投进后，公司海外商场有望更上一层楼。
产品矩阵丰厚完善，高端轴承增厚盈余弹性。公司产品矩阵完善，产品型号多达6000余种，掩盖全球干流车企，公司凭仗柔性化出产，符合车后商场“小批量、多种类、快速反应”的特色，一起公司活跃探索新能源车赛道，产品涵盖了国内外闻名主机厂新能源车的干流车型，跟着新能源轿车浸透率的继续提高，公司有望一起在主机厂、车后商场占有身先士卒的优势。公司扩大60万套智能重卡轮毂单元产能，使用高端轴承产品增厚盈余弹性，看好公司主业盈余才能继续提高。
布局机器人零部件事务，培养公司第二增加曲线。人形机器人工业加快速度进行开展，特斯拉Optimus量产在即，27年全球人形机器人有望打破100万台，旋转执行器是人形机器人中必不可少的中心零部件，公司24年建立机器人零部件事业部，要点研制谐波减速器等中心零部件，并方案投入1.17亿元建造谐波减速器、执行器模组等零部件的出产线，现在谐波减速器产线的设备正在装置调试，已完成了样机的定型出产。依托公司客户、泰国产能及北美途径优势，轴承加工工艺与谐波构成协同效应，凭仗产品可靠性及产能储藏，有望完成海外大客户的打破。咱们测算30年公司谐波减速器收入空间有或许打破20亿元，远期生长空间大。
盈余猜测与出资评级：公司聚集轿车后商场，主业绑定海外大客户，国内新能源轿车用轴承开发顺畅，活跃布局机器人零部件事务，有望成为公司重要的第二增加极。咱们估计公司2024-2026年归母净利润分别为1.81/2.21/2.57亿元，同比+21%/22%/16%，现价对应PE分别为78/64/55倍。初次掩盖给予“买入”评级。
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